DRAM大廠南亞科20納米制程發(fā)威，再提前一季擴(kuò)大投片，明年將全數(shù)反應(yīng)20納米帶來(lái)的成本降低、產(chǎn)量增加商益。法人上調(diào)南亞科明年每股純益高達(dá)11到12元（新臺(tái)幣，下同），遠(yuǎn)優(yōu)于原預(yù)估的9~10元；麥格里證券看好明年DRAM前景，且供給仍處于缺口，一舉將目標(biāo)價(jià)上修至111元，這也是外資首次將其評(píng)價(jià)上調(diào)至百元以上價(jià)位。

南亞科的20納米提前一季于第4季達(dá)到月投片量3.8萬(wàn)片，且預(yù)估第4季DRAM位元數(shù)增幅約15%，明年增幅達(dá)45%。

南亞科目前是臺(tái)灣地區(qū)廠商中唯一將制程轉(zhuǎn)進(jìn)至20納米，在三星、美光及SK海力士仍以升級(jí)制程，作為產(chǎn)能提升的主要策略，讓這幾年DRAM一直處于供不應(yīng)求。

針對(duì)明年DRAM供需，包括集邦咨詢(xún)等多家研究機(jī)構(gòu)預(yù)估供需失衡情況明年仍會(huì)維持，尤其三星策略希望以DRAM作為支持集團(tuán)搶占3D儲(chǔ)存型快閃存儲(chǔ)器（NAND Flash）的后盾，預(yù)估明年DRAM價(jià)格仍會(huì)維持高檔不墜，這也是臺(tái)廠南亞科絕佳獲利機(jī)會(huì)。

雖然南亞科日前公布第3季每股純益3.12元，略低于市場(chǎng)預(yù)期，但法人強(qiáng)調(diào)，南亞科第3季季主要是認(rèn)列可轉(zhuǎn)債 (ECB) 評(píng)價(jià)損失高達(dá)68.63億元，排除此因素及出售美光股票挹注利益，南亞科單季每股獲利仍超過(guò)3元，這還只是20納米剛進(jìn)入黃金交叉，若是全數(shù)發(fā)揮效益，本業(yè)獲利更可觀。

法人強(qiáng)調(diào)，這次DRAM價(jià)格已打破過(guò)去景氣循還模式，關(guān)鍵就在主要供應(yīng)大廠產(chǎn)能有效節(jié)制，預(yù)估短期還不會(huì)打破供給增幅高于需求的默契。

南亞科內(nèi)部預(yù)估，明年DRAM供給增幅仍低于需求增幅，缺口估計(jì)仍達(dá)到1~2%，明年DRAM價(jià)格仍具穩(wěn)定支撐。

法人預(yù)估，南亞科今年毛利率可提升至44%，明年再大舉向50%靠攏，明年不靠出售美光股票，本業(yè)每股獲利都可高達(dá)11到12元，獲利重返高峰。

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