臺(tái)系三大主要模塊廠財(cái)務(wù)分析

威剛、創(chuàng)見(jiàn)與勁永此三大臺(tái)系模塊廠，各有不同的經(jīng)營(yíng)方針與銷(xiāo)售策略，威剛自有品牌與OEM并重，積極開(kāi)發(fā)Flash商品攻城略地；創(chuàng)見(jiàn)善于自有品牌經(jīng)營(yíng)，創(chuàng)造低毛利中的新藍(lán)海、勁永貼近時(shí)尚潮流，打造Flash商品如精品般的質(zhì)感。迥然不同的銷(xiāo)售戰(zhàn)略創(chuàng)造出不同的營(yíng)收表現(xiàn)，DRAMeXchange由各方面來(lái)深度剖析這三家臺(tái)系模塊廠的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。

 獲利能力

1-1 營(yíng)收表現(xiàn)

根據(jù)圖一我們可以發(fā)現(xiàn)，DRAM產(chǎn)業(yè)的淡旺季已不若以往明顯，取而代之的是劇烈的價(jià)格變動(dòng)牽動(dòng)著整體營(yíng)收的變化，如2006Q3與Q4的時(shí)候，DDR2 512Mb ett顆粒曾大漲至6.0美元，營(yíng)業(yè)額攀升至高峰。到2007Q3的時(shí)候，價(jià)格滑落至1.0美元邊緣，但營(yíng)收并未因此而大幅衰退，有些甚至超越當(dāng)時(shí)的營(yíng)收，其中不外乎加重Flash商品的銷(xiāo)售比例，開(kāi)發(fā)新商品積極的搶占市場(chǎng)占有率等，在DRAM顆粒價(jià)格下滑的情形下，讓營(yíng)收的成長(zhǎng)率仍是呈現(xiàn)持續(xù)上升的狀態(tài)。

1-2 營(yíng)業(yè)利益表現(xiàn)

威剛雖然營(yíng)收規(guī)模不小，但整體營(yíng)業(yè)利益表現(xiàn)略低于創(chuàng)見(jiàn)，而2007年?duì)I業(yè)利益大幅下滑，主要是因?yàn)镈RAM顆粒跌幅過(guò)大與庫(kù)存金額過(guò)高所致，雖在2007第二季之后有所回升，但營(yíng)業(yè)利益表現(xiàn)仍舊不如營(yíng)收規(guī)模來(lái)的亮眼。但隨著第四季威剛的品牌再造與新制品出貨，將有助于目前營(yíng)收利益的往上成長(zhǎng)。

創(chuàng)見(jiàn)近期的營(yíng)業(yè)利益算是表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)，配合其穩(wěn)定成長(zhǎng)之營(yíng)收，OP income也呈現(xiàn)穩(wěn)定成長(zhǎng)。加上2007Q1時(shí)Flash價(jià)格大漲的獲利與自有品牌市占率攀升，整體營(yíng)業(yè)利益的獲利情形2007年優(yōu)于2006年。

勁永在2005年，因?yàn)楣緝?nèi)控問(wèn)題營(yíng)業(yè)利益出現(xiàn)赤字，導(dǎo)致獲利不如預(yù)期。2007年第二季亦受到DRAM與Flash價(jià)格波動(dòng)影響與龐大的存貨壓力，其營(yíng)業(yè)利益也出現(xiàn)赤字，但隨著第四季Flash新商品出貨持續(xù)暢旺，將會(huì)改善目前的獲利狀況。

DDR2 品牌顆粒價(jià)格大幅下滑，DDR2 ett現(xiàn)貨價(jià)格雖呈現(xiàn)平穩(wěn)但有下探隱憂

上周現(xiàn)貨市場(chǎng)eTT顆粒的價(jià)格呈現(xiàn)平穩(wěn)的狀態(tài)，DDR2 512Mb eTT價(jià)格從10/29的1.05美元回到11/5 1.03美元成交，跌幅僅約1.9%，相較于eTT顆粒的平穩(wěn)價(jià)格變動(dòng)，品牌顆粒卻呈現(xiàn)大幅度的價(jià)格變動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格從10/29的1.32美元回到11/5 1.13美元成交，跌幅約11%，就市場(chǎng)面觀察，這次品牌顆粒跌價(jià)的原因，除了市場(chǎng)需求面仍然不強(qiáng)外，主要是現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)19美元的原廠模塊出現(xiàn)，換算成顆粒單價(jià)僅約1.0美元，造成品牌顆粒價(jià)格呈現(xiàn)走弱的局面。品牌顆粒的價(jià)格下滑勢(shì)必牽動(dòng)eTT顆粒的價(jià)格走勢(shì)，加上目前模塊廠與現(xiàn)貨市場(chǎng)的庫(kù)存水位仍高，DDR2 eTT顆粒有可能逼近甚至低于1美元的價(jià)位出現(xiàn)。

NAND Flash廠商3Q07營(yíng)收成績(jī)斐然; Samsung再度蟬連冠軍

NAND Flash品牌廠商3Q07整體營(yíng)收表現(xiàn)亮麗達(dá)到了3.966bn美元，比2Q07 營(yíng)收成長(zhǎng)了37%，由于3Q07為傳統(tǒng)NAND Flash下游客戶(hù)的備貨旺季，再加上三星8月初突發(fā)的停電事件影響，造成3Q07 NAND Flash市場(chǎng)供應(yīng)吃緊的狀況，使得3Q07 NAND Flash ASP QoQ上漲約5%以上，雖然3Q07廠商有提高NAND Flash的投片量及MLC的生產(chǎn)比重，但由于部份NAND廠商5X nm新制程仍處在調(diào)整期階段，因此3Q07整體NAND Flash廠商的比特出貨量，比2Q07 比特出貨量成長(zhǎng)約30%，就3Q07營(yíng)收排行而言，Samsung再度蟬連冠軍，Toshiba居次，Hynix、Micron & Intel營(yíng)收Q0Q均有顯著的成長(zhǎng)。

Samsung 3Q07 NAND Flash 營(yíng)收市占率為39.1%，雖比2Q07 的43.5%稍微下滑，但仍然再度居于NAND Flash廠營(yíng)收龍頭的地位，主要是因?yàn)镾amsung的器興(Giheung)廠區(qū)在8月初發(fā)生停電的突發(fā)事件，使得NAND Flash的產(chǎn)出量稍微受到影響，再加上50 nm新制程技術(shù)在3Q07仍處于調(diào)整期，因此3Q07 NAND Flash 比特出貨量?jī)H較2Q07 比特出貨量QoQ成長(zhǎng)約3%，但因?yàn)镾LC & MLC的價(jià)格在3Q07都有明顯的上漲，因此3Q07 的營(yíng)收仍比2Q07 營(yíng)收QoQ成長(zhǎng)了22.9%達(dá)到1.549bn美元。

Toshiba 3Q07 NAND Flash 營(yíng)收市占率為24.4%與2Q07 相似，仍然再度居于NAND Flash廠營(yíng)收亞軍的地位，主因是Toshiba 在3Q07也持續(xù)增加了12” Fab 3 NAND Flash的投片量及制程技術(shù)的提升，使得出貨量仍然持續(xù)增加，因此3Q07 的營(yíng)收仍比2Q07 營(yíng)收QoQ成長(zhǎng)了36.1%達(dá)到968m美元。

Hynix 3Q07 NAND Flash 營(yíng)收市占率為22%，比2Q07的16.6%明顯提高，仍居于NAND Flash廠營(yíng)收季軍地位，主要是因?yàn)镠ynix 在3Q07將12” Fab M10也投入NAND Flash的生產(chǎn)，使得3Q07比特出貨量比2Q07出貨量大幅QoQ成長(zhǎng)92%，雖然因促銷(xiāo)策略使3Q07 NAND Flash ASP比2Q07 NAND Flash ASP QoQ小跌約6%，但3Q07的整體NAND Flash營(yíng)收仍比2Q07 營(yíng)收QoQ大幅成長(zhǎng)了81.1%，達(dá)到871m美元。

3Q07 Top 3 NAND Flash廠商約占整體營(yíng)收85.5%的市占率與2Q07情況相若，所以市場(chǎng)集中度仍然很高，就其它廠商的狀況而言，Intel與Micron合資的 IM Flash 在3Q07受惠于NAND Flash價(jià)格持續(xù)上漲，及NAND Flash投片量及制程技術(shù)的持續(xù)提升，所以3Q07 Micron & Intel的NAND Flash營(yíng)收分別都比2Q07營(yíng)收QoQ大幅成長(zhǎng)達(dá)68.4% 及66.7%，而Micron & Intel的3Q07營(yíng)收市占率也因此分別上升到6.6%及3.8%。

STMicro 3Q07因來(lái)自MCP的相關(guān)應(yīng)用業(yè)務(wù)仍持續(xù)增加，因此3Q07 的NAND Flash營(yíng)收比2Q07營(yíng)收成長(zhǎng)約12.2%，STMicro 3Q07 的營(yíng)收市占率則為2.3%，同時(shí)2007年底前STMicron也計(jì)劃與Intel 合資成立Numonyx來(lái)生產(chǎn)Flash memory的產(chǎn)品；另外 Renesas因策略上自2007年起將會(huì)持續(xù)降低自有AG-AND Flash的生產(chǎn)比重，并轉(zhuǎn)由合作伙伴PSC為其代工，所以Renesas/PSC陣營(yíng)的3Q07營(yíng)收比2Q07營(yíng)收下滑約34.8%，Renesas/PSC的3Q07營(yíng)收市占率則為1.9%，同時(shí)PSC在4Q07將會(huì)開(kāi)始生產(chǎn)MLC & SLC NAND Flash的新產(chǎn)品。

最后，DRAMeXchange將10/29和11/5的各容量的NAND Flash顆?，F(xiàn)貨收盤(pán)價(jià)做一比較：1Gb SLC的價(jià)位從3.68美元小幅下滑至3.62美元，跌幅為1.6%；2Gb SLC從5.06下跌至4.82美元，跌幅4.7%；4Gb SLC從6.75小幅上升至6.83美元，漲幅1.2%；4Gb MLC從4.34小幅下滑至4.32美元，跌幅0.5.%；8Gb SLC則從13.56上漲至13.91美元，漲幅為2.6%；8Gb MLC的價(jià)格從4.66上漲至5.37，漲幅為15.2%；16Gb SLC則從27.77微幅下滑至27.7美元，跌幅為0.3%；16Gb MLC從9.64上漲至10.41美元，漲幅8%；32Gb MLC從22.2下跌至21.25美元，跌幅4.3%。