4月27日消息，英特爾美國時間周四下午發(fā)布了該公司截至3月31日的2018年第一季度財報。財報顯示，英特爾第一季度營收為161億美元，比去年同期的148億美元增長了9%；凈利潤為45億美元，比去年同期的30億美元增長了50%。

從財報中不難看出，由于云計算芯片市場需求旺盛推動英特爾在與對手競爭中仍處于穩(wěn)固地位，英特爾因此上調(diào)了今年的業(yè)績預(yù)期。除此之外，英特爾第一季度的業(yè)績也超過了華爾街分析師的平均預(yù)期，受這些利好因素的推動，英特爾周四盤后股價呈現(xiàn)出大幅上漲的大好局面。

在發(fā)布上述財報之后，英特爾首席執(zhí)行官科再奇(Brian Krzanich)、首席財務(wù)官羅伯特-斯旺(Robert Swan)以及投資人關(guān)系負責人馬克-享寧格(Mark Henninger)等高管與分析師一起，召開了解讀第一季度業(yè)績的電話會議，回答了多位分析師的提問。

以下就是此次會議問答環(huán)節(jié)的主要內(nèi)容：

德意志銀行證券的分析師羅斯-塞摩爾（Ross C. Seymore）：市場強勁需求能夠持續(xù)嗎，特別是在數(shù)據(jù)中心這方面？在最近兩個季度，云領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展加速，甚至超過了你們的預(yù)期，你們認為英特爾能夠在該領(lǐng)域獲得多少業(yè)務(wù)？宏觀經(jīng)濟形勢對當前的市場需求又起到什么樣的影響？

科再奇：向云業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，這是勢在必行的，而且這種速度會更快，因此你會看到這一趨勢將繼續(xù)。當然需要很長時間，未來還可能會出現(xiàn)一些障礙或問題，因此我們的長期預(yù)期是會繼續(xù)高速增長。我們認為，企業(yè)端會明顯增長。許多企業(yè)都在加大對現(xiàn)場數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的投資。我們的長期觀點是，越來越多的企業(yè)會利用云平臺。

從總體上看我們基于數(shù)據(jù)為核心的業(yè)務(wù)，甚至包括那些在數(shù)據(jù)中心之外的業(yè)務(wù)，我們看到這些增長仍會較長時間。我們主伙，這是能夠持續(xù)下去的，會從云向企業(yè)轉(zhuǎn)型。有時候，你們會看到物聯(lián)網(wǎng)有所發(fā)展，而且還彌補了一些情況，這也是我們?yōu)楹螌⑵鋭潥w到數(shù)據(jù)中心的原因所在，但是，它們都是緊密聯(lián)系在一起的。數(shù)據(jù)來源于邊緣，再從網(wǎng)絡(luò)傳輸?shù)綌?shù)據(jù)中心，真正處于云平臺之上，并可以加以分析。人們利用這些數(shù)據(jù)，然后再制定決策或者是推動業(yè)務(wù)發(fā)展。因此，我們認為，以數(shù)據(jù)為核心的數(shù)據(jù)會持續(xù)增長，但各個業(yè)務(wù)領(lǐng)域可能會出現(xiàn)一些浮動。

斯萬：我補充一下我們近期目標相關(guān)的情況，我們今年的預(yù)期是第二季度會持續(xù)獲得增長動力，與第一季度相差無幾。我認為，我們會受益于全球宏觀經(jīng)濟形勢。利潤增加，以及減少IT相關(guān)開支，會給CIO提供更多的消費資金，我想我們今年上半年會從這些形勢中受益，至于下半年，我們還需靜觀以待，還需要看看近期動力能否持續(xù)到下半年。

我們應(yīng)當了解，計算數(shù)據(jù)、分析、存儲等需求日益增加，這些要求我們推出高性能的計算芯片，因此我們不僅會看到單位數(shù)量的增長，而且單價也會增加，我想這些都會對英特爾相關(guān)的產(chǎn)品有益。

塞摩爾：在10納米產(chǎn)品方面，你們相對于競爭對手的優(yōu)勢退縮了嗎？這是所有人都會面臨的挑戰(zhàn)嗎？在毛利潤率方面，你們聲稱全年預(yù)期會面臨挑戰(zhàn)，那你們會如何把挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)化為機遇呢？

科再奇：我們的確在產(chǎn)品和處理能力方面存在優(yōu)勢。我們今天推出了10納米產(chǎn)品，這是當前市場上密度最大性能最好的產(chǎn)品。我們將繼續(xù)改進，不論是產(chǎn)品的處理技術(shù)還是架構(gòu)能力，這些會給我們提供真正的機會，并提高我們的收益。因此，這也是一個發(fā)布全球最佳產(chǎn)品與收益之間的平衡問題。我們認為，我們2018年的路線圖是越來越強勁，我們有能力把這種動力延續(xù)到明年，從而讓我們享受我們應(yīng)有的好處。當然，我們的成本與開支的確符合股東的預(yù)期。

總體而言，從我們產(chǎn)品的改進、產(chǎn)品密度、處理器的功能、基礎(chǔ)架構(gòu)的性能等方面來看，我認為我們的產(chǎn)品會在業(yè)界繼續(xù)領(lǐng)先，而且會成為世界標準。

斯萬：有關(guān)毛利潤率的問題，第一季度的銷量和單價表現(xiàn)都非常強勁，拉動了我們的毛利潤率比今年初的預(yù)期增加了兩個點，因此，我們看到今年第一季度的業(yè)績表現(xiàn)的確不錯，達到預(yù)期上限。目前，我們對全年毛利潤預(yù)期未作調(diào)整，這當然受益于銷量持續(xù)增加和單價表現(xiàn)強勁，但是會被產(chǎn)量問題部分抵消，因為10納米芯片的產(chǎn)量可能無法按照計劃出貨。另外，在通信2019年的路上，我們的成本可能會有所增長。因此，今年第一季度，甚至今年全年我們都會表現(xiàn)強勁，但10納米產(chǎn)品相關(guān)的成本增加可能會成為拖累因素。

此前我們預(yù)計今年全年的毛利潤率將介于60%到65%之間，目前我們?nèi)詧猿秩昝麧櫬蕰_到此預(yù)期上限。盡管我們的低利潤率的業(yè)務(wù)也在穩(wěn)步增長，但是那些利潤強勁的業(yè)務(wù)，例如調(diào)制解調(diào)器和存儲芯片等也在增長。

Bernstein Research分析師斯塔西-阿儂-拉斯根（Stacy Aaron Rasgon）：我的問題仍與10納米芯片有關(guān)，是在2019年批量推出嗎？那會是在上半年還是下半年推出呢？如果到時批量推出的話，那么新產(chǎn)品會比當前10納米工藝更好嗎？可能會超過10納米嗎？

科再奇：我們堅信，我們能夠解決相關(guān)的問題。我們現(xiàn)在已經(jīng)開始推出10納米芯片了，一旦等到收益和產(chǎn)量符合的話，我們就會加大出貨量。所以我說會在2019年大規(guī)模推出，不論是上半年，還是下半年，我們都會根據(jù)收益情況盡快出貨。

至于是否提升產(chǎn)品工藝，或者是否推出超過10納米的芯片，這些都要視收益而定。事實上，我們早就計劃10納米芯片相關(guān)的事務(wù)，因此，我們認為所有的這些技術(shù)都是在經(jīng)歷多年的改良之后才推向市場。

拉斯根：我想談?wù)?019年的毛利潤率推動力和自由現(xiàn)金流推動力相關(guān)的問題。目前的資本開支大幅增加。你們將開始大量生產(chǎn)10納米產(chǎn)品，存儲芯片和調(diào)制解調(diào)器產(chǎn)品也可能會增加，那么，從自由現(xiàn)金流角度來看，我們已經(jīng)看到了NAND預(yù)付費可能逆轉(zhuǎn)的情況，特別是在你們開始輸出你們已經(jīng)付費的NAND情況之下。如何看待2019年的毛利潤率和自由現(xiàn)金流？

斯萬：2019年，我們的重點就是要努力執(zhí)行我們此前認定的一些戰(zhàn)略，因此情況可能不會很好。但我認為，我們?nèi)杂猩倭康膭恿χ档靡蕾?。過去幾年，我們的利潤與現(xiàn)金流之間的差距呈現(xiàn)縮小趨勢，其中的原因多種多樣。其中的一種就是增速加快，而相關(guān)的資本也在增加。另外就是資本開支和庫存量增加。其次，我們購買了10納米工藝設(shè)備，目前還沒有很好地利用，因此這不會對利潤產(chǎn)生重大影響。第三，存儲芯片目前仍處于投資階段。這三大因素可能是推動差距縮小的原因。

另外，正如你看到的，我們的自由現(xiàn)金流增長速度將在35%左右，因此今年的差距應(yīng)當會縮小。稅收可能會對自由現(xiàn)金流產(chǎn)生一定的壓力，2018年的利潤增幅可能約為25%、自由現(xiàn)金流增速約為50%，這種差距已經(jīng)開始縮小，而我們的業(yè)務(wù)增長率卻在不斷提升。

花旗分析師克里斯托弗-布瑞特-達尼利（Christopher Brett Danely）：提一個與生產(chǎn)有關(guān)的問題，為何要說10納米芯片的批量出貨要比預(yù)期有所延遲？生產(chǎn)方面一直有調(diào)整或變化嗎？這些會影響未來一代的芯片生產(chǎn)嗎？或者，這種速度會比此前慢一點嗎？

科再奇：10納米芯片工藝采用最新的技術(shù)，但沒有整合EUV（光刻機）技術(shù)。你還需要了解的是，我們在10納米芯片方面的目標非常宏大。我認為，問題并不是出貨方面。我們會推出高性能的產(chǎn)品，我們需要考慮排除缺點，而且還要考慮成本問題。

至于未來技術(shù)問題，我們已經(jīng)對7納米芯片工藝進行了大量的調(diào)整，7納米芯片工藝目前首個會實施EUV的技術(shù)，這將是一個迥然不同的系統(tǒng)。此外，我們還要使用諸多獨特的包裝技術(shù)。你們將會使用各種技術(shù)，以便于我們使用多種模式的芯片，因此你們能夠使用從7納米到14納米的芯片，甚至還可以使用22納米的產(chǎn)品，只要對性能要求不高即可。我們能夠把這些放到一起，讓它們就像是一上包裝中的單片那樣工作。當然，7納米芯片有點不一樣，但我們認為這不會影響7納米芯片。

達尼利：你們說過，鄰接矩陣產(chǎn)量增加會對毛利潤率產(chǎn)生影響，導(dǎo)致第二季度毛利潤率下滑，那么這會對今年其它季度的毛利潤率產(chǎn)生影響嗎，或者，你們會認為數(shù)據(jù)中心增長勢頭會在今年下半年減緩嗎，這是毛利潤率沒有增長的另一個原因嗎？還是10納米芯片引發(fā)的問題？

斯萬：首先，我們預(yù)計今年鄰接矩陣業(yè)務(wù)的增速會繼續(xù)超過其它各項業(yè)務(wù)，因此可能會對全年的毛利潤率產(chǎn)生影響。其次，10納米芯片將面臨一些挑戰(zhàn)。第三，就數(shù)據(jù)中心增長而言，我們預(yù)計會迎來強勁增長勢頭，特別是在今年上半年，下半年預(yù)計會出現(xiàn)減速勢頭。

不妨看看我們的最新預(yù)期，我們預(yù)計數(shù)據(jù)中心增幅會在15%以上，這一切可以歸因于DCG業(yè)務(wù)，因為這是最大的一塊業(yè)務(wù)。但是，我們預(yù)計今年上半年到下半年期間，DCG增長會減緩，我們看到這種勢頭已經(jīng)在第二季度有所體現(xiàn)。下半年，我們將面臨更加激烈的競爭，我們需要等到7月才能看出今年頭4個月的趨勢，這樣才能預(yù)測下半年的趨勢。

Raymond James分析師克里斯-卡索（Chris Caso）：第一個問題，資本開支增長的原因是什么？這與加大10納米芯片生產(chǎn)有關(guān)系嗎？

斯萬：資本開支增長了5億美元，但營收也增長了25億美元。因此，我們預(yù)計今年的物流業(yè)務(wù)資本開支約為105億美元，我們的全年營收預(yù)期為650億美元，但我們現(xiàn)在將這一營收預(yù)期上調(diào)至675億美元，意味著今年下半年還要增加5億美元的資本開支。這也是我感覺資本開支增長最多的一次。這是營收增加25億美元的結(jié)果，除去增長的資本開支之外，我們還產(chǎn)生了另外的15億美元自由現(xiàn)金流。

卡索：你們對今年的記憶芯片預(yù)期有調(diào)整嗎？請談?wù)勀銈兘衲甑念A(yù)期。

斯萬：首先，我們未進行實質(zhì)調(diào)整。正如科再奇剛才提及的那樣，今年第一季度，其營收首次達到10億美元。我們對市場需求感到滿意，市場需求非常強勁，我平Dalian的每GB的成本也呈現(xiàn)下滑趨勢。與此同時，我還看到單價也在下滑。但說到今年整體趨勢，我們認為供求會基本平衡。我們預(yù)計Dalian的Mod A會有所增長，但仍是初步的增長。但是，只有市場需求量持續(xù)增加、Dalian規(guī)模持續(xù)增長、每GB的成本持續(xù)下降，這樣才能拉動該業(yè)務(wù)在全年持續(xù)增長并引發(fā)利潤持續(xù)增加。

瑞士信貸分析師約翰-威廉亞姆-彼特茲（John William Pitzer）：我也談?wù)剶?shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)（DCG）相關(guān)的問題。投資者可能低估了云計算的強大動力。三個月之前，我認為能夠讓大家為之震憾的就是企業(yè)在年底所帶來的動力。但我認為，你們在發(fā)布去年第四季度的財報時，不愿透露這一趨勢。我想知道，三個月之后的今天，你們?nèi)绾慰创髽I(yè)業(yè)務(wù)。另外，你們的兩大軟件合作伙伴，即微軟和VMware都推出了他們自己的混合云軟件解決方案，我想知道，企業(yè)需求量的真正動力是什么？而且這種動力會持續(xù)嗎？

科再奇：我認為今年第二季度仍會看到企業(yè)業(yè)務(wù)的良好勢頭。我認為從長期來看，企業(yè)業(yè)務(wù)應(yīng)當會下滑，這會幫助推動云業(yè)務(wù)的增長，但這并非云業(yè)務(wù)增長的全部動力，那些工作負載會繼續(xù)向云計算遷移。我們會長期關(guān)注這些業(yè)務(wù)，不是按照每一個季度，未來的兩至五年，我們會繼續(xù)投資，我們會認為這種增長勢頭能夠持續(xù)下去。

對我們而言，我們?nèi)孕枰私鈹?shù)據(jù)中心的其它業(yè)務(wù)，云和網(wǎng)絡(luò)以及通信業(yè)務(wù)等。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)部門的營收大約占到了一半以上，因此我們受企業(yè)業(yè)務(wù)的影響將會越來越小。

而在我們剛剛擔任首席執(zhí)行官的時候，企業(yè)業(yè)務(wù)的營收大約占到了60%至70%，因此當時我們受企業(yè)業(yè)務(wù)的影響較大。今非昔比了，如今云和網(wǎng)絡(luò)以及存儲業(yè)務(wù)的營收占到了60%至70%之間，發(fā)展勢頭良好，而企業(yè)業(yè)務(wù)越來越小了。因此，你應(yīng)當明白，云業(yè)務(wù)已經(jīng)是越來越重要的發(fā)展動力了。

彼特茲：請談?wù)動嘘P(guān)第二季度和全年的業(yè)績預(yù)期。

斯萬：首先關(guān)于ASC 606和我們對全年的業(yè)績預(yù)期，今年第一季度我們獲得了強勁的益處。這種好處仍將貫穿全年，因此全年的業(yè)績都將受其影響。有關(guān)Wind River業(yè)務(wù)的問題，我們認為，我們會在第二季度結(jié)束之前完成拋售Wind River的交易，因此，這符合我們第二季度的預(yù)期。第三，我們的運營利潤率和每股攤薄利潤表現(xiàn)都較好。

瑞士銀行分析師蒂莫斯-阿克瑞（Timothy Arcuri）：有關(guān)10納米芯片問題，目前看似乎延遲了一段時間，是設(shè)計存在問題還是遭遇其它漏洞？我想知道，為何不跳過10納米芯片，直接生產(chǎn)7納米芯片？你們的工程師擁有大量的EUV經(jīng)驗，完全可以削減大量的多方式層面。第二個問題，這會成為拖累毛利潤率的重要因素嗎，因為你們?nèi)晕刺峒?0納米芯片的創(chuàng)收問題？

科再奇：我們的設(shè)計不存在問題，事實證明，我們正在出貨產(chǎn)品，因此，如果存在基本的功能問題，那么你就不會看到我們生產(chǎn)和出貨這些產(chǎn)品了。另外，重要的問題是到底是多少層以及如何進入重要層面。

第二個問題，你問直接跳到7納米芯片會有好處？以及是否會對資本或毛利潤率產(chǎn)生影響？當然不會。我不認為這是一個好主意，最好的答案就是，我們不會直接跳過，就像在生產(chǎn)10納米芯片之前，我們會生產(chǎn)14納米芯片一樣。

野村極汛分析師羅米特-杰登德拉-薩赫（Romit Jitendra Shah）：我想問問有關(guān)中國市場的問題。你們的數(shù)據(jù)顯示，中國內(nèi)地市場去年營收約占你們總營收的20%以上。我有兩個問題，其一，那個數(shù)據(jù)是否表明你們深受中國國內(nèi)廠家的影響？從目前的中美貿(mào)易關(guān)系來看，有報道稱中興可能會被禁，從中興與英特爾的關(guān)系來看，你們將會受到什么樣的影響？

科再奇：那些數(shù)據(jù)越來越大。盡管華為如今向全球供貨，但要知道，他們的更多產(chǎn)品還是流向國內(nèi)市場，中興也是如此。例外，聯(lián)想以及展訊通信等公司也是這樣。當然，如果你關(guān)注中國企業(yè)，就會發(fā)現(xiàn)大量的企業(yè)并非只限于國內(nèi)市場，他們競相向全球輸送產(chǎn)品，因此，數(shù)據(jù)足以體現(xiàn)他們在中國市場的影響力。

我們的觀點是，中國是一個非常重要的市場，目前在中國市場的營收已經(jīng)占到我們總營收的20%以上，這是我們增長最為快速的市場之一。中國市場對我們至關(guān)重要，我們希望我國的領(lǐng)導(dǎo)人以及其他國家的領(lǐng)導(dǎo)人能夠解決好這些問題。我們相信公平貿(mào)易，我們相信國家和企業(yè)需要在公平的市場中進行競爭，我們希望這些問題得以解決，中國市場對我們非常重要。

薩赫：再請談?wù)勀銈兊拈L期開支預(yù)期。按照我們構(gòu)建的2019年預(yù)期模型，我們認為你們在2018年之后可能會推動更多的運營杠桿，你們覺得這樣的預(yù)期合理嗎？

斯萬：我們認為，毛利潤率的小幅下滑會因為我們投資重要業(yè)務(wù)而部分抵消，但我們會對現(xiàn)有的開支發(fā)揮杠桿作用?？傮w而言，我們要實現(xiàn)30%的毛利潤率目標，還有兩年的時間，看到公司加速增長，我們感到非常高興。我們的確相信，隨著我們繼續(xù)加速增長并投資重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域，我們對資本的杠桿影響也會持續(xù)下滑。

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