2017年，國產(chǎn)芯片概念反復(fù)活躍走強(qiáng)，各路牛股輪番表現(xiàn)，成為資本市場的大風(fēng)口。年末，紫光系瘋狂“掃貨”，股價狂飆，將芯片之風(fēng)越刮越旺。近期，紫光控股先后大舉買入聯(lián)想控股、中芯國際，股價在兩天內(nèi)一度暴漲120%，引發(fā)各界猜想不斷。

向來善于資本運作的紫光系曾通過產(chǎn)業(yè)并購發(fā)展壯大，如今更是在資本市場動作頻頻，意欲快速擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。不過，也有觀點質(zhì)疑，不差錢、業(yè)績差的紫光系能否通過資本運作支撐起中國芯片做大做強(qiáng)的重任。作為資本和專利密集型產(chǎn)業(yè)，芯片行業(yè)崛起最終要靠內(nèi)功。在專利儲備、并購整合等方面，紫光集團(tuán)還需要克服諸多挑戰(zhàn)。

紫光系熱衷“炒股”

紫光控股在港股市場掀起一輪兇猛的資本運作。紫光控股近日發(fā)布公告稱，于2017年12月19日至22日合計增持聯(lián)想控股451萬股，占后者流通股超過5%，耗資約為1.354億港元（不含交易成本）。此外，紫光控股于12月22日在公開市場進(jìn)一步購入415.9萬股中芯國際股份，占中芯國際已發(fā)行股本約0.08%，總價4936.8萬港元，每股購入價平均為11.87港元。

對此，紫光控股解釋，該公司于2016年末開始進(jìn)行交易活動，并將金融投資納入公司日常業(yè)務(wù)范圍。紫光控股母公司紫光集團(tuán)董事長趙偉國也表示，舉牌聯(lián)想控股主要是基于財務(wù)考慮，認(rèn)為聯(lián)想控股被低估。至于戰(zhàn)略投資方面，目前還沒有考慮。

據(jù)介紹，紫光控股前身是1984年在香港成立的日東電子設(shè)備有限公司，主營SMT裝備設(shè)備的生產(chǎn)銷售，2000年在香港主板上市，股票名為日東科技。2016年2月，紫光集團(tuán)入股之后，日東科技改名為紫光控股，成為紫光集團(tuán)在海外控股的唯一一家上市公司，也是其在海外的主要投融資及資本運作平臺，并在此后頻頻涉足資本炒作。

2016年12月2日至2017年6月30日期間，紫光控股在公開市場購入1076.6萬股中芯國際股份。2017年10月9日至11日期間，又出售517.75萬股中芯國際股份，紫光控股通過此番操作獲利681.07萬港元。

不僅如此，紫光系在A股市場也熱衷“炒股”。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2017年12月27日，除了旗下紫光國芯、紫光股份、*ST紫學(xué)3家A股上市公司，紫光系還出現(xiàn)在26家A股上市公司中，并位居部分公司前十大流通股東之列。

并購狂人的“成績單”

紫光集團(tuán)是清華大學(xué)旗下清華控股的成員企業(yè)，是中國最大的綜合性集成電路企業(yè)，全球第三大手機(jī)芯片企業(yè)。趙國偉曾表示，未來要做3000億元產(chǎn)業(yè)投資和并購基金，芯片業(yè)務(wù)總產(chǎn)值進(jìn)入世界前三，成為世界級芯片巨頭。

為了完成上述藍(lán)圖，紫光集團(tuán)近年來進(jìn)行了大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)兼并：18.7億美元買下展訊、9.07億美元收購銳迪科、25億美元控股新華三、6億美元拿下半導(dǎo)體封測企業(yè)中國臺灣力成25%股份等；還結(jié)盟英特爾、西部數(shù)據(jù)和惠普等業(yè)界龍頭成立合資公司。

在并購美光科技等遇阻之后，紫光集團(tuán)轉(zhuǎn)而大手筆投資建廠，與連云港、東莞、成都、天津、南京、合肥、廈門等地簽約，擴(kuò)大半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)布局。

不過，在資本市場頻頻獲利，一系列合縱連橫之后，紫光集團(tuán)的業(yè)績?nèi)晕疵黠@改善：據(jù)紫光集團(tuán)2016年報，截至年末負(fù)債合計986億元，而這一金額年初為521億元。紫光國芯2017年第三季度財報顯示，公司凈利潤2.13億元，同比下降22.91%。另據(jù)2016年年報，政府補(bǔ)貼占到紫光國芯利潤總額的36%。

自主專利研發(fā)任重道遠(yuǎn)

受國家政策的扶持和大基金的帶動，2018年芯片領(lǐng)域的兼并將更進(jìn)一步，范圍或從產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的整合向外部硬件終端等生態(tài)圈延伸。但紫光系頻繁的資本運作也引發(fā)了部分業(yè)界人士質(zhì)疑：“習(xí)慣了在資產(chǎn)市場套利之后，還能安心搞實業(yè)嗎？”“業(yè)績基本靠政府補(bǔ)貼，存儲器芯片業(yè)務(wù)毛利率這么低，假裝高科技”等觀點開始出現(xiàn)。

趙偉國近日表示，“紫光雖然是通過并購切入芯片產(chǎn)業(yè)的，但目前的工作重點已經(jīng)完全轉(zhuǎn)向自主研發(fā)。”

中國芯片趕超世界先進(jìn)水平不在一朝一夕之間。與華為長期以來堅持自主研發(fā)不同，紫光集團(tuán)一直在走通過并購與合資合作獲得專利技術(shù)的途徑。不過，芯片是一個國家的核心戰(zhàn)略資源，隨著中國芯片產(chǎn)業(yè)的崛起，海外并購之路將越發(fā)艱難。對于紫光集團(tuán)而言，加大自主技術(shù)研發(fā)投入，形成核心競爭力仍然任重道遠(yuǎn)。

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