市場傳出，受到蘋果新機(jī)iPhone X需求疲弱恐，讓主要供應(yīng)商晶圓代工龍頭臺積電10納米A11處理器訂單明年第1季浮現(xiàn)出貨季減3成窘境，這使得市場對臺積電明年首季展出現(xiàn)雜音，甚至看淡明年第2季前景。不過，歐系外資在最新出具的報告中指出，智能手機(jī)制造商確實會在明年上半年調(diào)整庫存，進(jìn)而影響臺積電營運(yùn)表現(xiàn)，然而隨著臺積電7納米制程將于明年進(jìn)入爆發(fā)階段，長線仍看好臺積電。

A11處理器訂單 明年Q1季減30-40%

智能手機(jī)制造商普遍會于上半年度調(diào)整庫存，這也讓歐系外資預(yù)期蘋果A11處理器訂單會于明年首季季減30-40%，第2季還會再季減10-20%。

歐系外資預(yù)期，明年第1季iPhone零組件出貨量約為5,200萬組、第2季出貨量則為4,200萬組，季減率分別為39%以及19%，主要因為蘋果明年上半年進(jìn)行庫存調(diào)整，同時，臺積電也預(yù)計將于明年上半年進(jìn)行制程轉(zhuǎn)換，從10納米轉(zhuǎn)向7納米，為第2季7納米制程做準(zhǔn)備。

明年Q1營收季減11%、年增6%

歐系外資認(rèn)為，臺積電明年首季營收會出現(xiàn)季減11%、年增6%走勢，主要反映蘋果、中國智能手機(jī)品牌廠商庫存調(diào)整，走過淡季之后，第2季營收會出現(xiàn)季增2%、年增18%的走勢，主要是7納米制程開始進(jìn)入上升循環(huán)段、客戶12納米訂單也陸續(xù)出貨所帶動。

蘋果A12處理器預(yù)計采用7納米制程，并于明年第3季開始拉貨，其他采用7納米制程的芯片，包括高通Snapdragon 855、麒麟980以及5G電信基地臺相關(guān)芯片等，也會是臺積電明年下半年營運(yùn)成長的主要動能。

雖然臺積電短線因為市場雜音股價走跌，但是歐系外資認(rèn)為，此時正是布局臺積電的好時機(jī)，尤其2017、2018年現(xiàn)金收益率分別有3.5%以及4%，若說有什么風(fēng)險的話，建議投資人持續(xù)關(guān)注10納米與7納米制程、平均出貨單價（ASP）、資本支出以及匯率風(fēng)險議題，長線持續(xù)看好臺積電未來走勢。

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