集邦預(yù)估成本結(jié)構(gòu)不佳DRAM廠須跟進(jìn)減產(chǎn)，才有機(jī)會(huì)渡過(guò)產(chǎn)業(yè)史上最嚴(yán)峻的寒冬

繼力晶與爾必達(dá)(Elpida)相繼宣布減產(chǎn)后，韓系大廠海力士(Hynix)亦于9月18日 宣布減產(chǎn)自家20%的DRAM產(chǎn)能。集邦(DRAMeXchange)分析師表示，海力士在全球市占率約20%，所減少的產(chǎn)能約占全球DRAM產(chǎn)出的3%-3.5%，加上日前力晶與爾必達(dá)已宣布減產(chǎn)的部份，集邦科技估計(jì)目前所減少的產(chǎn)能共占全球產(chǎn)能的5%-6%左右。

DRAM顆粒價(jià)格目前已至現(xiàn)金成本1.3-1.5美元間，加上DRAM市場(chǎng)自2007年第二季以來(lái)經(jīng)歷連續(xù)七季的虧損，更讓DRAM廠面臨到史無(wú)前例的龐大財(cái)務(wù)壓力。韓系廠商海力士首先發(fā)難宣布八吋廠產(chǎn)能將逐步淡出標(biāo)準(zhǔn)型DRAM的業(yè)務(wù)，影響著海力士近每月140K的八吋廠產(chǎn)能，亦成為近日第三家宣布減產(chǎn)的DRAM廠。集邦分析師表示，減產(chǎn)對(duì)韓系大廠Hynix而言是個(gè)不容易但明智的決定。以市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)的地位進(jìn)而減產(chǎn)，對(duì)整體DRAM市場(chǎng)有莫大的正面意義。

集邦分析師進(jìn)一步指出，成本結(jié)構(gòu)不佳DRAM廠亦有可能跟進(jìn)減產(chǎn)行列來(lái)降低虧損的數(shù)字，預(yù)計(jì)可能跟進(jìn)減產(chǎn)廠商的總投片量需減少45-60K間，才有機(jī)會(huì)渡過(guò)DRAM產(chǎn)業(yè)有史以來(lái)最嚴(yán)峻的寒冬(Figure-1)。如加上可能跟進(jìn)減產(chǎn)的DRAM廠，全球DRAM產(chǎn)能將有機(jī)會(huì)減少8%-10%，整體DRAM市場(chǎng)復(fù)蘇的時(shí)間也將會(huì)提早。

這一次的DRAM長(zhǎng)達(dá)兩年的不景氣，已經(jīng)讓絕大多數(shù)的DRAM廠商現(xiàn)金大幅度的下降，不僅經(jīng)營(yíng)艱辛，無(wú)法讓投資者、銀行滿意。對(duì)于未來(lái)的新技術(shù)的投資，也都無(wú)力再進(jìn)行。對(duì)于產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)者都會(huì)有不良的后作用。加上此次的經(jīng)濟(jì)衰退，讓PC/NB也出現(xiàn)了歷史以來(lái)最大的需求改變。DRAM廠不能再用過(guò)去的位成長(zhǎng)率來(lái)規(guī)劃產(chǎn)出，必須改以營(yíng)收、資產(chǎn)報(bào)酬率為目標(biāo)。在產(chǎn)能的調(diào)整沒(méi)有到適度的下降前，產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)不是公司間的輸贏，而是整個(gè)產(chǎn)業(yè)均輸。

NAND Flash供給成長(zhǎng)放緩將有助4Q價(jià)格止穩(wěn)

由于3Q08次貸金融風(fēng)暴仍在全球市場(chǎng)持續(xù)延燒，因此目前NAND Flash廠商對(duì)4Q08的旺季需求預(yù)期也變得比較保守，同時(shí)在總體環(huán)境不確定的氣氛彌漫下，使得NAND Flash下游廠商對(duì)景氣的掌握度也降到2-4周左右，因此NAND Flash下游客戶的采購(gòu)策略，也改成依據(jù)未來(lái)每半個(gè)月的銷(xiāo)售及其庫(kù)存狀況，再來(lái)逐次調(diào)整其采購(gòu)的需求量，上游的 NAND Flash在面臨4Q08及2009的景氣不確定情況及客戶抱持保守的心態(tài)下，也多采彈性調(diào)整策略的態(tài)度，未來(lái)每月將視市場(chǎng)情況再來(lái)調(diào)整NAND Flash的生產(chǎn)及投資規(guī)劃，雖然目前多數(shù)NAND Flash供貨商對(duì)2009年的產(chǎn)能規(guī)劃及資本支出都尚未有具體計(jì)劃，但相信業(yè)者在2008年NAND Flash市況持續(xù)低迷的情況下， 2009年整體的NAND Flash業(yè)者的位產(chǎn)量成長(zhǎng)幅度及資本支出預(yù)算，預(yù)期都將可能會(huì)比2008年的139% (yoy)及79億美元來(lái)得低。

此外，近期NAND Flash產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)了一些正面的消息，Hynix 9月初宣示將再度調(diào)降其8吋廠部份NAND Flash的產(chǎn)出量，IM Flash也表示將其星加坡的12吋NAND Flash新廠延后到2009年后期再投產(chǎn)，Samsung以及Toshiba & SanDisk也都表示1Q09 他們NAND Flash的產(chǎn)能將可能會(huì)放慢或維持在2008年底的產(chǎn)能，因此未來(lái)NAND Flash供給成長(zhǎng)也將會(huì)放緩，同時(shí)NAND Flash下游業(yè)者在主流NAND Flash價(jià)格一年來(lái)累計(jì)跌幅已達(dá)80%以上的助力下，4Q08 也將推出搭配高容量NAND Flash的smart phone、MP3 、UFD & low-price PC新機(jī)種，雖然今年4Q旺季的需求強(qiáng)度不如往年，但預(yù)期位消費(fèi)量卻可因低價(jià)效應(yīng)而成長(zhǎng)25% (QoQ)，同時(shí)近期各國(guó)政府都已采取穩(wěn)定金融市場(chǎng)的一些措施，也將有助于改善4Q的市場(chǎng)消費(fèi)信心，因此我們預(yù)期4Q NAND Flash市場(chǎng)在供需狀況都有改善的情況下，可望開(kāi)始漸漸呈現(xiàn)止穩(wěn)或緩跌的狀況。      

9月下旬合約價(jià)簡(jiǎn)評(píng)

9月下旬NAND Flash平均合約價(jià)大約下跌0-12%， 其中SLC NAND Flash價(jià)格因?yàn)楣┙o及需求量都逐漸減少，因此大致呈現(xiàn)持平的狀況，而主流的MLC NAND Flash平均價(jià)大約下跌3-12%，主因?yàn)镹AND Flash下游客戶為因應(yīng)4Q景氣的不確定性，而采取降低庫(kù)存水位的手段，但上游NAND Flash業(yè)者卻需要面臨季底結(jié)帳，而實(shí)行促銷(xiāo)降低庫(kù)存的措施，因此NAND Flash合約價(jià)格仍持續(xù)下跌，雖然近期Hynix宣示9月起將再度調(diào)降部份NAND Flash的產(chǎn)出量，且一些搭配高容量NAND Flash的smart phone、MP3、low-price PC & UFD新機(jī)種也將在9月后陸續(xù)上市， 也為4Q08的NAND Flash市場(chǎng)帶來(lái)一些正面的消息激勵(lì)， 同時(shí)今年來(lái)價(jià)格累計(jì)跌幅已大的情況下，對(duì)4Q NAND Flash消費(fèi)也將有正面的幫助，但有鑒于短期內(nèi)下游NAND Flash業(yè)者采購(gòu)需求，仍將受到其持續(xù)降低庫(kù)存動(dòng)作的抵銷(xiāo)作用下，預(yù)期4Q合約價(jià)格將可望呈現(xiàn)漸漸止穩(wěn)或緩跌的狀況。