旺季需求無法帶動DRAM價格上揚，庫存水位太高將使DRAM價格重返年初價格低點

DRAM廠在去年第二季開始進入虧損，雖然今年DRAM資本支出大減高達(dá)40% YoY， DRAM廠擴廠及產(chǎn)能增加也大幅下降。但在三星及爾必達(dá)仍高度積極增產(chǎn)，力圖在逆勢中增加DRAM市占率，也使今年DRAM供給成長率接近65%。DRAM單機搭載率在年初低價刺激下，2GB以上搭載快速增加，但在2GB以上的搭載率超過50%后，其成長速度也減緩下來。

DRAM已在今年四月底提早起漲，到六月底，各家OEM已透過長約或鎖定價格等各種方式建立成本較低的DRAM部位。也使七月合約價無力上揚。八月上旬合約價下跌5%，下旬更大跌10%，為近半年來合約價最大跌幅。由于多數(shù)PC OEM DRAM庫存水位達(dá)六至八周，加上全球不景氣影響， PC OEM大廠對今年下半年出貨量成長均略呈保守，也使DRAM合約價談判在七月后轉(zhuǎn)為買方主控市場。

簡而言之，三星今年高達(dá)90%-100%的供給成長率，壓抑了合約價的上揚，而爾必達(dá)/力晶集團的合資廠瑞晶在今年第一、第二季的高產(chǎn)出則壓抑了現(xiàn)貨價的上揚。因此，在第二季DRAM價格短期上揚后，DRAM價格又急轉(zhuǎn)而下。DRAM廠成本下降速度趕不上價格下降速度。在持續(xù)虧損下，明年DRAM廠除了要面對籌資困難、財務(wù)惡化以及50奈米技術(shù)瓶頸以外，能否繼續(xù)生存將是更重要的課題。

需求低迷，現(xiàn)貨市場殺聲隆隆

上周現(xiàn)貨市場價格再次下殺，指標(biāo)顆粒DDR2 eTT 1Gb在近期低檔1.7美元附近盤旋數(shù)日。上周雖數(shù)度有買盤出現(xiàn)，但購買力道相對有限，對現(xiàn)貨價格幫助不大?？v使市場上近期并無見到太多的供給，不過需求依舊疲軟，價格下跌趨勢持續(xù)。

在中國方面，奧運期間不論是需求不振或供給因為安檢加強而造成的不通暢，現(xiàn)貨市場整體氣氛低迷交頭冷清，對于原本庫存以高的各環(huán)節(jié)而言，更是雪上加霜。近兩周來，在中國市場更有領(lǐng)導(dǎo)品牌模塊廠開始?xì)r供應(yīng)，若將其模塊供應(yīng)價格換算成顆粒價格，已低于目前現(xiàn)貨市場報價，無形中對現(xiàn)貨價格產(chǎn)生壓力。

市場等待NAND Flash傳統(tǒng)旺季的回春效應(yīng)

2H08 NAND Flash相關(guān)產(chǎn)品受到次貸風(fēng)暴的余波蕩漾，整體旺季需求可能不如往年的成長幅度，且可能會遞延到3Q08末期后才會開始逐漸回溫，不過從另一個角度來看，由于自3Q07中期的高點以來到2008年8月，主流NAND Flash的累計價格跌幅已達(dá)80%以上，預(yù)期此一低價效應(yīng)也將有助于NAND Flash廠商在接下來的中國大陸10月初長假，感恩節(jié)到圣誕節(jié)等歐美傳統(tǒng)銷售旺季來刺激市場買氣。因此我們預(yù)期4Q08 NAND Flash市場，將可望由3Q08的供過于求轉(zhuǎn)為供需較平衡的狀況。我們也預(yù)估2008年NAND Flash年需求量成長率將由2007年的151%稍微減少到 141%達(dá)到30681 m Gb。

展望NAND Flash的價格趨勢，雖然7月中旬 Apple 3G iPhone上市的熱賣效應(yīng)是一個好的開始，且Hynix在7月底再度調(diào)降2008年的位成長目標(biāo)，短期將有助于提振NAND Flash市場信心，但目前NAND Flash相關(guān)廠商因為4Q08的產(chǎn)業(yè)不確定因素仍多，因此NAND Flash相關(guān)業(yè)者對8月以后的傳統(tǒng)旺季需求的能見度也變得比較難以掌握，目前買方為了控制庫存水位，在采購上也采取比較謹(jǐn)慎的觀望態(tài)度。因此我們也預(yù)期NAND Flash市場要隨著低價效應(yīng)漸漸激發(fā)出傳統(tǒng)旺季的買氣后，價格才有機會隨著旺季備貨需求回溫而能止穩(wěn)及小幅反彈。

由于迄今NAND Flash供貨商除了Hynix再次將2008年的產(chǎn)出成長目標(biāo)由90-100%調(diào)降到50-60%外，主要廠商對其原先設(shè)定的2008 年NAND Flash位產(chǎn)出成長目標(biāo)的變動不大，因此我們預(yù)期2008年NAND Flash年供給量成長率將由2007年的144% 微幅增加到146%達(dá)到31919m Gb，由2008全年來看仍是呈現(xiàn)供過于求的狀況。

由于2008年NAND Flash產(chǎn)業(yè)是處在一個供過于求及價格大幅下跌的情況，且2009年的 NAND Flash景氣，也因總體的不確定因素而難以掌握，因此目前主要的NAND Flash業(yè)者，對2009年的產(chǎn)能規(guī)劃及資本支出都尚未有具體計劃，而是采取彈性的態(tài)度，將隨著未來市場的狀況再隨時調(diào)整， NAND Flash供貨商的策略也轉(zhuǎn)向加速推動殺手級應(yīng)用--SSD的普及推廣工作如: 建立SSD產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及SSD性能比較指針(benchmark)，同時也致力于開發(fā)新的NAND Flash制程技術(shù)及架構(gòu)技術(shù)，以降低NAND Flash的生產(chǎn)成本，使NAND Flash未來能以更佳的性價比來滲透到更多的應(yīng)用領(lǐng)域。

8月下旬NAND Flash 合約價簡評

8月下旬NAND Flash合約價下跌約0-13%，主要原因為市場仍在等待8月以后的傳統(tǒng)旺季需求回溫，因而買方仍多持觀望態(tài)度，使得市場買氣仍顯清淡，因此8月下旬合約價格仍然持續(xù)疲軟，由于目前4Q08的旺季情況能見度仍低，因此市場也對8月后的大陸奧運后補貨需求，及歐美暑假后的返校需求，也持比較審慎的期望態(tài)度， 預(yù)期NAND Flash價格也需等到傳統(tǒng)旺季的備貨需求到來時，才可望逐漸止穩(wěn)反彈。