TrendForce集邦咨詢：虛擬貨幣價格驟跌，削弱第三季Graphics DRAM整體市場動能

根據(jù)TrendForce集邦咨詢調(diào)查，目前電競相關(guān)產(chǎn)品、游戲機及其零部件持續(xù)受惠于宅經(jīng)濟效應(yīng)，整體需求維持穩(wěn)健。然而，虛擬貨幣市場在多國政府介入下，致使過去兩個月內(nèi)價格驟跌，成為影響第三季graphics DRAM市場逐漸走弱的關(guān)鍵原因。其中，又以現(xiàn)貨市場價格變動最為劇烈；然合約市場則在原廠優(yōu)先生產(chǎn)server DRAM，加上大型買方仍掌握多數(shù)貨源的情況下，進而帶動第三季graphics DRAM合約價漲幅達10~15%。

展望第四季，由于graphics DRAM屬于淺碟市場，價格可能突然反轉(zhuǎn)或是漲跌幅相較主流產(chǎn)品更為劇烈。TrendForce集邦咨詢認為，若虛擬貨幣價格持續(xù)疲弱不振，以及智能手機與PC隨著疫情與長短料等問題使生產(chǎn)目標(biāo)逐漸下修，則第四季graphics DRAM價格恐上漲不易，整體將與第三季大致持平。

以太幣價格驟跌，GDDR5、GDDR6現(xiàn)貨價大幅走跌

現(xiàn)貨市場方面，以算法最為相關(guān)的以太幣（ETH）走勢與其最具關(guān)連性。由于近期各國政府及監(jiān)管機關(guān)對于虛擬貨幣的打壓，導(dǎo)致以太幣在兩個月內(nèi)跌幅超過五成，挖礦誘因也因此大減。此也意味著有相當(dāng)多的挖礦用顯卡被迫流入二手市場，致使現(xiàn)貨市場的顯卡價格于過去一個多月以來，跌幅落在20~60%不等，并依照不同的品牌及新舊程度而有差異，且顯卡價格全面走跌的現(xiàn)象也進一步壓抑graphics DRAM現(xiàn)貨市場的需求量。

據(jù)TrendForce集邦咨詢了解，GDDR6本月現(xiàn)貨均價雖仍高于目前合約價，但價差正在快速收斂當(dāng)中，對GDDR6未來的價格走勢將產(chǎn)生負面影響。而僅應(yīng)用在舊顯卡的GDDR5交易情況更是冷清，現(xiàn)貨均價甚至已低于目前合約價約兩成，舊顯卡在供過于求的情況下，使得其搭載的GDDR5需求不再熱絡(luò)。

原廠供給達成率仍偏低，第三季合約價漲幅將近15%

合約市場方面，在原廠以優(yōu)先生產(chǎn)server DRAM為主的情況下，賣方仍相對擁有低庫存的優(yōu)勢；而就目前獨立顯卡的生態(tài)，買方如NVIDIA仍采取bundle sales的模式（亦即購買其GPU須兼向其購買graphics DRAM）。在NVIDIA與AMD掌握多數(shù)貨源的情況下，使得一般筆電OEM及中小型版卡廠貨況仍顯吃緊，而原廠的供給達成率（fulfillment rate）仍偏低。上述理由皆是導(dǎo)致第三季整體graphics DRAM的漲幅仍達近15%，漲幅略高于主流PC及server DRAM，而也是GDDR6現(xiàn)貨價仍高于合約價約10~15%的主因。

整體而言，就現(xiàn)貨價的走勢來看，由于敏感度最高的現(xiàn)貨領(lǐng)域已開始反應(yīng)終端需求，尤其是虛擬貨幣的挖礦需求弱化所帶來的影響。隨著二手顯卡的供給增加、可能有顯卡廠推出促銷方案，或現(xiàn)貨市場有更低價的預(yù)期性心理，使得買家對于顯卡的購買意愿將大幅下滑，甚至轉(zhuǎn)趨觀望態(tài)度，故TrendForce集邦咨詢認為，GDDR6現(xiàn)貨與合約價的價差將有機會在第三季逐漸消弭。