作為國內(nèi)最受關(guān)注的獨(dú)角獸公司之一，小米上市被公認(rèn)為2018年全球最大規(guī)模上市案，盡管對于IPO，小米的態(tài)度始終淡定，但是這家公司的上市進(jìn)程、營收情況和擴(kuò)張計(jì)劃時(shí)刻都在聚光燈下。北京商報(bào)記者3月15日獲悉，小米Pre-IPO的融資推介材料首度曝光，該材料對當(dāng)下小米估值680億美元，假設(shè)小米于2018年四季度上市，市值將在854億-1351億美元，一個(gè)真實(shí)的小米即將被揭開。

收入結(jié)構(gòu)曝光

根據(jù)曝光的推介材料，小米的日活躍用戶達(dá)1.32億，月活躍用戶1.65億，日均用戶使用時(shí)間為312分鐘（5.2小時(shí)）。在日活躍用戶占月活躍用戶百分比數(shù)據(jù)中，小米為80%名列第一，比排名第二的微信高出一個(gè)百分點(diǎn)，比第三名FaceBook（亞洲）的60%則高出20個(gè)百分點(diǎn)。

材料同時(shí)顯示，2015年小米虧損9.8億元，2016年盈利9.13億元，預(yù)計(jì)2017年盈利75.82億元，利潤率達(dá)到6.5%，到2019年，小米凈利潤將達(dá)到188.31億元，2016-2019年，小米凈利潤復(fù)合平均增長率為174%。

在小米2016年的收入組成中，79%來自于硬件，21%來自于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)。硬件業(yè)務(wù)的凈利潤率僅為2.8%，而互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)的凈利潤率則超過40%。小米正在擴(kuò)大互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)收入比例，2017年，預(yù)計(jì)小米收入為176億美元，其中硬件業(yè)務(wù)的收入占比為68.3%，預(yù)計(jì)到2019年，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)的收入占比將超過硬件收入，屆時(shí)小米收入將達(dá)到382億美元。

材料還對小米進(jìn)行了估值。小米如果于2018年四季度上市，市值將介于854億-1351億美元，但小米并未就這些資料給予回應(yīng)。不過在2017年11月，小米董事長兼CEO雷軍曾表示已經(jīng)完成1000億元（約合158.3億美元）的銷售目標(biāo)。

在融資推介材料曝光前不久，小米上市的進(jìn)展再次傳出新版本。有消息稱小米會在2018年三季度登陸港交所，成為香港首批同股不同權(quán)的上市公司之一。3月14日，海通國際副總裁及行政總裁林涌對媒體表示，海通國際會持續(xù)與雷軍等進(jìn)行溝通，他也正計(jì)劃近期帶著管理層飛往北京，與小米的高管做進(jìn)一步溝通。

一位知情人士則告訴媒體，“證監(jiān)會最高層曾與雷軍面談過，小米現(xiàn)在比較成熟，希望能回來（A股上市）”。

在推進(jìn)上市的同時(shí)，雷軍開始逐漸放權(quán)。3月13日，獵豹移動(dòng)宣布雷軍已向董事會遞交辭呈，不再擔(dān)任董事長和董事職務(wù)，將擔(dān)任公司顧問。獵豹移動(dòng)CEO傅盛將接替雷軍出任董事長，成為真正的掌舵人。2017年雷軍還辭去了歡聚時(shí)代董事長一職，轉(zhuǎn)任公司顧問，并將所持股權(quán)的投票權(quán)委托給了歡聚時(shí)代董事長李學(xué)凌。對此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，這是雷軍希望在小米上市前，盡量避免過多關(guān)聯(lián)交易的質(zhì)疑。

業(yè)績觸底反彈

“為什么大家對小米的關(guān)注度這么高，估值高當(dāng)然是一方面，另一方面是它的頑強(qiáng)。”智察大數(shù)據(jù)分析師劉大偉向北京商報(bào)記者直言，“小米在2017年實(shí)現(xiàn)銷量的觸底反彈，這在智能手機(jī)發(fā)展過程中十分罕見，是值得學(xué)習(xí)和致敬的。”

2016年，小米手機(jī)銷量大幅下滑，全年出貨量大跌36%，甚至一度跌出全球前五，公司發(fā)展也暴露出諸多問題。為重振小米，雷軍在同年5月將原先負(fù)責(zé)研發(fā)和供應(yīng)鏈的周光平調(diào)離，親自負(fù)責(zé)研發(fā)和供應(yīng)鏈，渠道方面則由小米總裁林斌大規(guī)模開展線下店，發(fā)力印度市場。

一年后的2017年7月，雷軍在公開信中稱2017年二季度手機(jī)單季出貨量為2316萬臺，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，2017年小米又接連發(fā)布了小米6、MIX?2等產(chǎn)品，經(jīng)歷了一年蟄伏，小米實(shí)現(xiàn)觸底反彈。

“小米的逆襲，主要?dú)w功于小米在供應(yīng)鏈上面的提升。事實(shí)上，小米2016年銷量之所以大幅下滑，并不是因?yàn)橛脩魭仐壭∶资謾C(jī)，不愿意購買，而是小米供應(yīng)鏈管理上出現(xiàn)漏洞，包括2016年上半年長期處于缺貨狀態(tài)，以及一些產(chǎn)品頻繁爆發(fā)品質(zhì)問題。隨著雷軍2017年親自接管小米的供應(yīng)鏈管理工作后，可以看到，小米的銷量恢復(fù)了正常的增長狀態(tài)。”劉大偉這樣認(rèn)為。

走出低谷期后，除了補(bǔ)充供應(yīng)鏈外，雷軍還更正了他的“鐵人三項(xiàng)”理論，把“軟件+硬件+服務(wù)”升級為“硬件+互聯(lián)網(wǎng)+新零售”，全新的新零售版圖則整合了原來的小米網(wǎng)電商渠道和正在發(fā)力的線下渠道小米之家。

小米計(jì)劃未來兩年開1000家小米之家。雷軍在2017年四季度表示，小米之家要到2018年才會開始放量，兩年內(nèi)不會對小米的業(yè)績產(chǎn)生絕對幫助。對小米之家團(tuán)隊(duì)，雷軍給出的KPI是五年內(nèi)營收突破100億美元。

進(jìn)軍海外不易

在過去的2017年，除了完成逆襲，小米還在國際化進(jìn)程上一路狂奔。2017年小米的國際化甚至被認(rèn)為是意外之喜。在小米2018年年會上，雷軍提出，小米國際業(yè)務(wù)目前取得的成績只是開始，全球市場版圖上，還有大片空白的市場正等待開拓。因此，小米2018年不僅要在戰(zhàn)略、資源、本地化產(chǎn)品開發(fā)等方面給予支持，還要派出更多的精兵強(qiáng)將直接去全球各地開疆拓土。

根據(jù)多家調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，自2017年三季度起，小米手機(jī)的銷量在印度市場已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度保持第一。在印尼、緬甸市場，小米手機(jī)也已進(jìn)入市場前三。對于歐美市場，小米則比較謹(jǐn)慎，一個(gè)月前，小米之家在巴塞羅那的首家店面正式開門營業(yè)，不過這家店并非小米直營店而是授權(quán)店。對于進(jìn)軍美國市場，雷軍在近日透露了2018年底或2019年初這一時(shí)間點(diǎn)。

一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士向北京商報(bào)記者表示，“小米進(jìn)軍海外市場主要優(yōu)勢在于價(jià)格和性價(jià)比，要知道小米在競爭十分激烈的國內(nèi)市場，不管是手機(jī)還是電視產(chǎn)品，極具性價(jià)比正是產(chǎn)品主要優(yōu)勢之一，這種優(yōu)勢到了海外市場更加突出”。

他進(jìn)一步說，“小米國際化的難度也很突出，除了不同海外國家不同的政策，需要制定相應(yīng)的銷售策略來適應(yīng)，最大的困難在于技術(shù)專利，早期小米手機(jī)在海外市場頻繁碰壁主要原因就在這里，隨著小米與高通、微軟等達(dá)成重要專利授權(quán)協(xié)議，才得以緩解，但核心技術(shù)專欄仍然是國內(nèi)手機(jī)廠商進(jìn)軍外海市場的主要難點(diǎn)”。

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